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  • 良品铺子净利润停滞再被高瓴压低,又是向经销商“委托贷款”?-900彩票官方网站首页,900彩票官网

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900彩票官方网站首页,900彩票官网《投资者网》谢英杰

900彩票官方网站首页,900彩票官网吴越编辑

900彩票官方网站首页,900彩票官网看来,良品铺子的收入近年来稳步增长。 2019-2021年,这一指标将分别达到77亿元、79亿元和93亿元。

但事实上,公司的盈利能力和总资产周转率在下降,而库存和对外担保却在增加。

一些重要股东正在“用脚投票”。自去年2月股票解禁以来,高瓴资本对良品铺子进行了两轮六次减持。如果按照近期的计划完成减持,高瓴资本将只剩下1.51%的股份,距离清算仅一步之遥。

Investor.com 最近就一系列问题联系了该公司并得到了一些答案。

归属于母公司的净利润为何停滞不前

2021年以来,休闲食品企业业绩普遍承压。除了前几年的高业绩基数压力之外,最重要的因素是来自渠道端的影响,即流量去中心化,社区团购、直播等新兴渠道的兴起,以及持续的成本的食品采购。因此,领先公司的市场份额受到了影响。

随着行业进入竞争红海,良品铺子不断通过全品类拓展SKU来拉动营收。同时,企业必须保持较高的营销投入,才能保持高端的品牌形象。 2021年良品铺子实现销售费用16.72亿元,同比增长29.83%。

上述因素加剧了经营压力,归属于母公司的净利润停滞不前。 2019年至2021年,良品铺子归属于母公司的净利润分别为3.4亿元、3.44亿元和2.82亿元。相应地,同期毛利率分别为32%、30.5%和26.77%。

值得一提的是,2021年,良品铺子将获得与经营相关的政府补贴9293.44万元,比2020年增长37.38%。但在此背景下,公司仍是增收不增利,而且这一趋势一直延续到2020年。今年第一季度。

今年一季度,公司实现营收29.42亿元,同比增长14.3%;归属于母公司的净利润为9306万元,同比下降8.86%。

休闲零食行业同质化的根本症结在于很多品牌高度依赖代工厂,缺乏产品研发能力。

2021年良品铺子主营业务的研发费用为3966.56万元,占营收的0.43%;同期,三只松鼠、盐津铺子、洽洽食品的研发费用分别为5754万元、5519万元、4508.5万元。它占收入的 0.6%、2.42% 和 0.75%。

良品铺子走高端路线,研发投入为何不如同行?公司没有直接回答这个问题,而是告诉Investor.com:“公司连续四年加大研发投入,年复合增长率达18.46%,将继续加大研发投入差异化优势的壁垒截至2021年底,公司共启动科技创新项目19项,开发并掌握了膨化新技术、植物肉生产加工技术等先进食品营养与健康加工技术,其中13项技术已获得已应用于新市场的产品。”

高瓴资本继续减持

在部分机构看来,休闲食品行业整体进入下行期,良品铺子仍在积极转型,取得了一定成效。例如,光大证券(维权)在研报中指出,盈利端的短期压力主要是公司积极调整渠道结构推进全渠道布局,以及线下门店的进程。受疫情影响,扩张放缓。预计公司盈利能力将在 2022 年恢复。

也有一些观点对其未来前景不看好。原因是从2020年开始,良品铺子的总资产周转率呈下降趋势,近三年分别为2.2倍、1.97倍和1.94倍,这意味着整体运营成本增加,增长动能已出现下滑迹象。

以库存指标为例,2021年该指标将高达11.3亿元,占总资产的20.84%。 2020年库存量仅为6.2亿,同比增长83.06%。休闲零食的保质期一般比较短。小亏。

与库存增加的趋势相反,2020年至2021年,公司库存周转天数由52天减少至46天。公司经营模式没有根本改变,公司有没有调整成本指标?

“公司所有产品至少保留1/3的可销售时间作为风险控制,临时产品的物流按照系统要求直接冻结。通过提高库存周转效率,结束库存的风险超过保质期缩短,超过保质期的存货及时上报。以上情况降低了期末存货价格下跌风险的可能性。”良品铺子解释说:“2022年春节早于2021年春节,春节销售旺季囤货会导致库存增加。公司提高了产销协调效率,进一步提高了库存周转效率。”

值得注意的是,在代工模式下,良品铺子的品控成本和难度都会增加,导致产品出现质量问题,可能导致库存减值风险。

早在2017年,良品铺子就因此被查处。子公司委托两家供应商加工生产的产品不符合食品安全标准。湖北省食品药品监督管理局发布《行政处罚决定书》; 2021年3月 1月,公司因鸡肠生蛆事件登上微博热搜,引起消费者广泛关注。在黑猫投诉【投诉入口】平台上,关于良品铺子的投诉超过1000条。其中,食品中的异物、产品中的昆虫和毛发是重灾区。

良品铺子告诉投资者网:“公司自成立以来,一直承载着对‘良心品质’的高标准追求,从产业链的各个环节对产品品质进行了一丝不苟的把控,对品质的极致追求让消费者能够认品牌,公司已连续7年领跑全国高端零食销量。公司将认真分析客户投诉原因,优化管理,努力为客户带来更好的产品体验。”

但另一方面,一些重要股东正在“用脚投票”。公开资料显示,自去年2月24日股票解禁以来,高瓴资本对良品铺子进行了两轮六次减持。

最新公告显示,高瓴资本名下的基金拟通过大宗交易或协议转让方式减持公司股份总数不超过2406万股,合计不超过6%公司总股本。公告前,高瓴资本仍持有7.51%的股份。如果按计划完成减持,剩下的1.51%的股份距离清仓仅一步之遥。

(高瓴资本旗下基金对良品铺子的部分减持记录)

股东对未来前景的判断是否存在分歧?良品铺子表示:“高瓴资本基于自身资金需求,拟减持二级市场获利,符合投资逻辑,规范了信息披露义务,没有异议。”

委托贷款增加利​​息收入

高瓴资本并不是唯一减持良品铺子的机构投资者。去年年中,全国社保基金和外资挪威银行也以清算方式减持良品铺子。截至2022年一季度末,机构持股总数为633.4万股,较2021年末的1701万股大幅减少。

良品铺子也在尝试各种渠道增加收入。 2021年年报显示,公司利息收入达到6400万元,报告期内向符合条件的加盟商发放委托贷款4115万元,贷款利率为4.86%。

“‘委托贷款’的本质是‘民间借贷’,发放给不定人数,构成专业借贷。近年来,它与影子银行、逃税等一系列金融贬义词联系在一起。银保监会委托贷款罚款近年来呈上升趋势。”一位银行内部人士表示。

良品铺子向投资者网解释:“为支持加盟商,加强合作关系,提高公司资金使用效率,公司委托银行向符合条件的加盟商发放委托贷款。根据合同,利息收入属于公司。贷款的资金来源是公司暂时闲置的自有资金。

值得注意的是,良品铺子的现金流水平不容乐观。 2021年公司负债率将超过60%,流动比率和速动比率分别为1.32和0.95,偿债水平低于正常水平。此外,第一大股东宁波汉亿投资管理合伙企业的股权质押率达到51.65%,占总股本的近20%。

对此,良品铺子表示:“为应对四季度传统销售旺季,公司将增加零食备货,应付账款将记为流动负债。因此,年底反映的负债率年占比较高,但仍处于正常水平,偿债能力不存在问题;质押是合理的资产配置方式,目前公司第一大股东股权质押比例在合理范围内,质押风险可控,对上市公司不存在不利影响。”

不仅如此,公司2021年将向控股子公司担保15.24亿元,担保额占公司净资产的比重达到25.36%,创上市以来新高。

部分子公司业绩表现一般,如湖北良品铺子电子商务有限公司、宁波良品互娱网络科技有限公司,2021年分别亏损4982万元和6966万元。

比较奇怪的是,上述两家公司主要从事电子商务业务,但2021年,公司电子商务业务收入将达到48.58亿元,同比增长21.42%。失利?

有市场人士指出,部分企业大量投资未上市公司,很多投资收益可能无法准确计算,而这部分损益已成为利润的“蓄水池”。不少上市公司经常出现业绩调整,那么非上市公司呢?

“公司担保是为了支持公司全资子公司湖北良品铺食品工业有限公司的业务需要,在授信额度内提供担保,与委托贷款无关。”良品铺子回应称,“作为上市公司,公司一直秉承诚信原则,按照上市公司湖北良品铺子电子商务有限公司、宁波良品互娱网络科技有限公司的要求运营。有限公司均为上市公司的子公司,均纳入合并报表范围,年度财务数据已经会计师事务所审计确认。” (思维财经出品)■

责任编辑:陈友然

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